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市场声音:救市取得五项成果

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发表于 2016-1-30 18:55:28 |显示全部楼层
  如果说上周应对股灾主要是证监会层面的政策喊话,那么本周已上升到国务院层面,央行、国资委、财政部、证监会、银监会、保监会、公安部均闻风而动,推出强力措施,动用真金白银来救市。
  如果说本周的上半周主要靠拉升权重股来维稳,那么下半周则是通过拉升中小盘股来带动大盘。至周末,人们可以放心地说,股灾最危险的时候已经过去,应对股灾取得了阶段性重要成果。
  1、守住了不发生金融风险的底线。
  上周末,央行行长周小川指出:“要坚守不发生系统性金融风险的底线”。问题是,底线在哪里?人们不得而知。
  现在看来,底线即是,不让股灾蔓延到金融系统的其他领域,不升级到系统性的金融风险和金融危机。
  周三晚,我从一些大券商处了解到,每家证券公司均有几百位1:1融资的客户到了平仓线,周四一早必须强行平仓。若平不掉,第二天就会引发更多的客户爆仓,股灾就会迅速蔓延到券商,造成券商大量的坏账,进而造成银行出借资金的坏账,危及银行的安全。这就是管理层和政府要守住的底线。
  所以,周四早上一开盘,面对大批跌停板股气势汹汹的排队列出,国家队毅然动用巨资,利用量化交易软件,以迅雷不及掩耳之势,将39个板块、每只股票跌停板上排队的几千万股爆仓盘一口吞掉,在中小盘股上全面开花,发动反击战,遂引发了投资者对中小盘股全面抢反弹,迅速扫平了其它跌停板上的巨量筹码,并连续2天出现千股涨停、指数涨停。央行大显身手,才使周小川的“底线”固若金汤
  2、稳定了社会和人心。
  至周三晚,救灾形势仍十分严峻:在证金公司的支持下,21家券商用2000亿巨资拉升2天权重股和1天创业板的努力,均告失败;2800只股票只有500只没有跌停,40%的股票争相申请停牌;所有的期指品种全线跌停,空头恶意做空的气焰甚嚣尘上。广大投资者眼看着自己的资金卡上的财富每天缩水10%,不堪承受,忧心忡忡,担心股灾可能会升级、失控,股市动荡引发社会动荡,后果不堪设想。
  在这紧要关头,国家队力挽狂澜,连出高招,终建奇功:将空头集中肆虐的中证500期指先打至跌停,不给空头继续开空单的机会。然后用300亿巨资开3万多手多单。次日推出新规,多空双方都不得再开仓,将做空保证金提高到30%,使空头无还手之力。
  同时,周四一早,宣布公安部副部长带队进驻证监会,核查取证恶意做空的机构和个人,令空头生畏。此外,在股票现货市场,国家队在39板块上全线做多,迫使期指空头只能到股市做多。两天股指涨停式上扬,使空头陷入人民战争的汪洋大海。至此,政府的金融保卫战已经奠定了胜局。
  在股灾中惊魂失魄两周的广大投资者,终于吃了一颗定心丸。用周四晚中财办主任刘鹤的话来说:“中国经济没问题,股市也没问题”,这应该是对持续了三周的股灾画上了一个圆满的句号。
  3、去除了高杠杆融资的毒瘤。
  疯牛”突然变成了“疯熊”,险些毁掉了中国股市、经济和改革开放大局。
  罪魁祸首就在于高杠杆融资。去年12月9日首上3000点时,管理层曾进行了2个半月的券商两融违规大检查,把杠杆比例降到了1:1以内。但是对于3000点时就暴露的场外1:4、1:5的普遍高杠杆配资,以及接入券商交易端口的违规行为,管理层却视而不见、麻木不仁,任凭高杠杆融资将“疯牛”行情推升到5178点,并在5000的高位上,用突然休克的方式,下令关闭场外配资端口。遂导致了高杠杆融资盘的“雪崩”,并引发了场内不融资的投资者被迫减仓或获利了结。
  这就以令投资者和管理层猝不及防的方式,引爆了一场基本面向好情况下的股灾。
  而今,场外高杠杆配资盘的毒瘤已基本被消灭,留下的只是血淋淋的教训和回忆。券商的融资盘也由最高时的2.3万亿,下降了50%。存活下来的融资盘,绝大多数都在4000点以下发生的,对二级市场自有资金投资者的风险冲击已大大降低,恶劣的市场环境得到了较大幅度的净化。整个市场对高杠杆融资的风险意识大大加强。
  这一成果的取得,付出的代价是十分惨重的!教训是极为深刻的!
  4、大盘探明了年初起点的安全性。
  周四一早,上证指数创出了3373点新低,又回到了今年1月6日的指数位置(最高3393点,收盘3351点)。此时,上证指数的最大跌幅高达34.86%(5178-3373点),深成指最大跌幅40.43%(18211-10850点),中小板最大跌幅42%(18437-10694点),创业板最大跌幅43%(4037-2304点)。并且这是在短短十几个交易日就发生的,不仅是中国股市历史上暴跌的奇观,也为全球股市所罕见。
  管理层正是在3400点左右的位置上,央行发表声明,向证金公司提供无限流动性,显示了不惜一切代价救市,一定要打赢金融保卫战的坚强决心。
  这也表明,3400点左右这个位置上,即上证指数市盈率17倍,沪深300市盈率15倍,上证50市盈率12倍,市场已具备了投资价值和成长性价值。
  同时,在3800-3500点区间,汇金公司、证金公司、21家券商、各大公募基金、保险公司都向股市投入巨资,全力护盘,总计消耗的救市资金至少在6000-8000亿。这些巨资,也成为3400点底部的“防火墙”,并有可能成为中长线大底部。
  5、市场获得了罕见的“集束利好”。
  历史上管理层的几次重大救市行动,一般只是推出了5道金牌、8道金牌。
  但是,本次拯救股灾,管理层和政府破天荒地推出了10几道金牌,数量之密集,力度之大,实属罕见,最值得一提的是,以证金公司为平台的平准基金已见雏形,对今后股市的稳定健康发展十分有利。
  可以说,眼下股市是少见的利好频发、扩容真空期,是投资者的修养生息期,也是解套和盈利期。鉴于周末证监会新闻发言人“近期股市是非理性下跌”的判断,以及中证500期指涨停,大盘缩量,下周大盘的报复性反弹还将继续,投资者务必珍惜。
  6、对报复性反弹也要保持清醒。
  周四、周五绝大多数股票涨停,创业板、中小板、深成指连续两天指数涨停。这是对前期所有个股均出现断崖式跳水的强烈修正,有其合理性。但是投资者对此也要保持一份清醒和理智。
  一是本周只有上证指数收中阳线,涨了5.75%,而其余三指数均收阴线,尚未收复失地。
  二是这两天的暴涨是在有32%的股票申请停牌的情况下发生的。一旦这些股票全部复牌,市场能否维持强势,还是一个未知数。
  三是无论是大盘股,还是中小盘股,券商、基金、保险等机构都已吃进了数量巨大的底部筹码。如果大盘连续暴涨,这些筹码在何位置上抛向市场,不得而知。
  四是在股灾中,广大投资者,尤其是中长线投资者的信心和心态,受到了重大打击和伤害,心理修复将是一个较长的过程,市场频繁波动难免。
  五是在近日报复性反弹中,已经不需公司分析了,也不研究股票质地好坏了。暴涨中泥沙俱下、鱼龙混杂。当反弹到一定的位置,多空发生分歧,大盘开始震荡时,投资者还是应加强波段操作,理性选股、价值选股,以防选股不当而再次受到伤害。
  震惊中外的沪深股灾终于露出了灾后的曙光。当然,还需要一段时间的整固和心灵创伤的恢复。国人不能轻易忘却这次股灾,否则同样的案例会不断出现。
  为什么会发生股灾?是涨太多吗?是原因之一,但不是根本原因,沪深股市不能永远熊长牛短,为什么牛市不能长一点?是融资盘太大造成股灾?是直接原因,但不是全部原因。因为,沪深股市股灾之前60余万亿股票市值,2.2万亿场内融资盘,加上场外各种非正式融资量估计约3万余亿融资量,相对于60余万亿股票市值并不算大,并没有超过国际平均水平,也没有达到10%的尺度。为什么只有约5%的融资盘却把沪深股市抛成了股灾?这是全国人民特别是最高层必须思考的问题。
  美国2008年发生的股市危机是银行大量次贷产品引爆投行,银行破产,导致股市危机;1997年泰国股市危机是因为泰株货币危机,房地产泡沫破灭引发危机。今年6月至7月初近一个月的沪深股灾,并没有银行次贷产品的引爆,也没有爆发人民币崩溃、房地产崩溃危机,更没有大量外资做空中国的事实依据。中国二季度的经济数据相比一季度是走平趋稳,消费品市场,房地产市场止跌活跃。为什么在中国政治、经济、金融系统平稳运行的情况下,股市突然爆发了危机。结论显然是,沪深股市自身系统所爆发的危机。沪深股市交易系统这一年最大变化是,随着股价指数上涨,融资量的上升,沪深股市交易量上升到了世界第一,美国每天股市成交量日平均2400亿美元,约15000亿人民币,而沪深两地在市值规模占美国一半左右情况下,达到日均20000万亿的水平。就是说沪深两地由于个人投资者为主,以赚差价为目的,过度交易频繁交易。这种过度交易是中国年轻股市的特征,中国特色的国情,任何政府没有可能改变。这种过度交易引发股价大幅波动不可避免,是一种常态。怎么办?只有限制中国股市的融资规模,减少资金杠杆推波助澜的作用。在严格禁止银行资金进入股市的年代,禁止场外配资炒股的年代,融资规模被控制在3000亿左右的情况下,股市震荡幅度受到限制,即使熊市也会慢慢跌,让多数人有路可逃。
  综上所述,虽然中国沪深股市融资总规模不算高,但由于高频度过度交易,一旦股指向下调整,哪怕只是正常调整,都容易引发连锁反应,少数人的恐慌引发的平仓,容易导致大部分人的恐慌,极小平仓盘会带动极大量股市抛盘。由此,当管理层不能改变个人投资者过度交易的国情,那就请严格限制股市融资规模,限制银行资金流入股市,严格制定缩小融资规模的交易制度。
  最近几个星期,每一个还在股市上鏖战的人,见证了中国股市有史以来最令人心惊肉跳的时刻,见过过去各种各样的下跌,没见过如此跌法,排山倒海似地天天1000多个股票撞击跌停,其背后的推手除了杠杆、还是杠杆。
  几个月来我们也见证了有史以来股市中人性中两大弱点贪婪和恐惧的大暴露,牛市途中股民们一见面就问,你今年赚了几倍,3倍还是5倍,你说只赚了一倍,似乎是一件很丢人的事情。之所以有如此丰厚的纸上富贵,核心的工具就是杠杆,老股民都知道,20年前的透支炒股,1比2、1比3,已经是很吓人的了,而在此次牛市行情中,这样的比例都是小儿科的了,1比5、1比10都有,一个人可以开不超过20个账户的所谓股市“新政”,为这种狡兔三窟的赌徒大开了方便之门,当这样的贪婪成为了一种股市文化,其最后的结局是大家在这次跌势中见到过了,当第一张“多米诺骨牌”推倒之后,其势如破竹,排山倒海的架势足以震撼人们的心灵,如果你用自己的钱在做股票,最坏的结果也就是要么盈利抹去,要么再次套牢,人生在套牢、解套、再套牢中苦熬,而那些高比例的融资客则是陷入了“囚徒空间”,开始还抱着侥幸心理,当全部封死跌停板之时,想跑都无法抛,等融资盘平仓接近尾声之时,新一波行情油然而生。相信股市还会有牛市行情,但最悲惨的是当新一波行情来临之时,相当一部分人手中既没了股票又没了钞票。
  对于用自己的钱做股票的人言,即便没放杠杆,没有被打穿的危险,但是近期市场的如此跌法也足以动摇自己的信心,看着自己的股票一跌再跌,看着自己的资金缩水,这真金白银消失在无形的电脑符号之中,人就这样,往往在最后最需要坚持的时候坚持不住,一刀将股票割出去了,而这一割却割到了地板上。这种市场带来的心理恐惧,在以往的熊市中见过无数次,而在中国股市的历史上,如此在短时间内,从疯牛到疯熊的快速角色转移,还是第一次。这个过程对所有的投资者而言,都是一次历练,如果不从这次市场悲喜交加的巨幅震荡中去领悟点什么,等市场回稳后再度疯狂,那这次股市算是白跌了。
  此次全方位,全系统的救市,其力度也是空前的,最终,上证指数在3373点位处企稳,由于市场出现了结构性的变化,市场的筹码已经大幅松动,多空双方的角色也出现了大逆转,因此,短期内市场还会震荡,但毫无疑问,市场的底部已经探明,由于近千家公司还处于停牌状态,这部分筹码也要有一个消化过程,因此,市场信心还有个恢复和巩固的过程。当下市场,投资者要加强仓位管理,仓轻者,面对如此低廉的筹码,可大胆入货,而高位套牢者,可开展低吸高抛的自救,通过操作降低自己的持股成本,而对于还有杠杆在身的投资者,想方设法降低杠杆仍然是明智之举,保存实力,保存资金,留得青山在、不怕没柴烧,未来的市场依然美好!
  可以说,这一个星期特别是前两天,在政府强力护盘下,终于驱走了持续三个星期股市暴跌的阴影,上海综合指数由低位3376点回升到3877点,股市指数终于喘定。但是政府强力介入市场,也让整个中国股市的环境与生态也发生巨大变化。当前中国股市出现了新常态。
  首先,由于股市持续下跌三个星期,上海综合指数最多也下跌了35.1%以上(从5178点下跌到3376点),政府不得不动用全部的国家力量介入救股市,如央行宣布向证金公司提供无限的流性性,放宽股市融资规则,要求券商成立股市救市基金护盘,动用社保基金、汇金公司入市购买股票,允许银行放宽股票抵押贷款,要求100多家央企只能购买股市不准卖出股市,鼓励及要求上市公司以各种方式来稳定公司股票价格,严厉打击沽空行为及造谣言论,公安部门进驻中国证监会调查恶意沽空,暂停新股发行等等,其实这些所有的救市政策及招数,无外乎就是要改变当前股市的供求关系。由股市暴跌时的股票供给过量倾泻及股票需求萎缩,转变人为增加股市需求和购买力及以严厉的行政方式限制股市供给并让它突然萎缩甚至于消失。这是当前中国股市的常态。
  在这种情况下,股市的价格岂能不上涨?股市价格转向也是自然。但是,这种人为改变股市的供求关系,短期内可稳定市场情绪,但是否能够重拾市场信心则由时间来观察。因为,这种以人为决定而不是真正市场决定的股市供求关系,其成交价基本上不是投资者真实对价,投资者也无从这种价格来评估其股市价格的风险及回报,投资者进入或退出股市完全取决于对政府政策取向的猜测,这必然会增加市场不确定性及降低投资者参与的欲望,尤其是受三个星期股市暴跌的恐慌煎熬的投资者更为如此。股市交易量也就会在这过程中逐渐萎缩。
  其次,从政府连日来的救市策略来看,上海综合指数在今年内的政策顶会在4500点左右,而政策底则在3500点左右。4500点是政府规定或券商商议自营盘卖出的价位水平。也就是说,当上海综合指数上涨到4500点时,早些时候被迫入市的券商就会把这时购买的股市卖出,形成价位顶部。而3500点是这几天政府连番出招救市的股指水平,只要股市指数到这个水平,就意味着政府出招救市。在这种情况下,只要股票指数快要到这个政策底时就会有资金抢先入市购买,从而使得股市指数不会到这个政策底就会回升。同样,在股票指数快要到政策顶时,或没有到政策顶时,投资者就会创先卖出离场,从而股市指数的波幅会越来越窄,交易量越来越小。这也可能成为当前股市的常态。
  第三,经过这一轮的股市暴跌及显示出股市高杠杆的巨大的风险,投资者的心态会有所转变,市场的投资者风险偏好也会有所转换。目前,对多数投资者来说,如果还有高杠杆的股票,就会随着股市的反弹随时把手中这些风险炸弹清除,不会有太多的贪婪留下;对于已经清除高杠杆股票的投资者来说,会盯着救市政策走向及国家队出手购买股票的倾向而动,并在国家队出手之前抢先购入,在国家队离场之前抢先离场。股票指数的波幅会起来越小。还有,投资者会由以往关注故事题材股票转向蓝筹股和绩优股,股市过度炒作及赌博的风气有可能转向股票价值取向。这也可能成为当前中国股市的新常态。
  总之,经过这场惊心动魄的震荡及调整,中国股市的生态及环境将发生巨大的变化。R投资者要想再进入这个市场,就得对这个市场的新常态有所了解。否则,会盲人摸象。
  上千家的公司正停牌着呢。5886亿元的融资大体上是没有停牌的60%的公司,他们就把市场打回原形,还有40%的停牌公司,他们上面吸附着多少证券公司的融资?还有多少场外配资在他们身上灵魂附体?千多只停牌上市公司复牌到底是顺势冲高呢,还是会补跌呢?股市里的千只停牌股怎么办股市里的千只停牌股怎么办
  悲歌之后是狂欢,这里是A股。
  有一个哥们给我电话,说兄弟,我在8号被强行平仓了,又从亲戚朋友那儿借了一百万,想再杀进去。按照现在这个涨法,再搞一把配资,以前的亏损全都回来了。给我一个参考意见呗!我说,你这是ICU管子刚一拔,就冲向夜店啊,没得救了。
  千股跌停,千股涨停,这就是A股之奇观。曾几何时,不少庄家担心股票复牌跌停,吓得连夜申请停牌,理由是千奇百怪。现在不管什么股票,只要复牌,你不涨停,那都不好意思说自己是A股混的。问题的关键是,现在还真有一千多只股票在停牌。复牌后对市场到底有多大的冲击?悬在市场头顶的堰塞湖怎么才能安全地疏导开来?
  《德林社》一直喜欢跟大家分享数据,数据里面有精灵,也有魔鬼。4月和5月两个月,融资余额高达5860亿元。6月份到7月8日,两融的余额净流出是5886亿元。这意味着什么?意味着现在场子里的钱差不多回到3月底的水平。配资打干净了吗?泡沫真的清除掉了吗?那些打着市值管理名义坐庄的坏孩子给打跑了吗?
  有一点要注意,那就是还有上千家的公司正停牌着呢。5886亿元的融资大体上是没有停牌的60%的公司,他们就把市场打回原形,还有40%的停牌公司,他们上面吸附着多少证券公司的融资?还有多少场外配资在他们身上灵魂附体?千多只停牌上市公司复牌到底是顺势冲高呢,还是会补跌呢?
  国家队救市,央行直接给市场开了一张无限额的信用卡,保障了市场的流动性,市场的杠杆已经由姓私变成姓公的了。以前那种场外数万亿直接从银行接根管子导进来的配资,偷偷摸摸搞。整个市场都不知道场外到底有多少钱,反正证监会都爬到气球上一锥子给放气了。现在允许证券公司两融资产证券化,意味着券商可以将大量两融资产挪到表外。券商系统将再造影子银行,救市之良策,会不会成为狂欢之后新的灾难呢?
  从7月9日两融余额看,国家队顶上,下降的速度在减缓,大家都在争抢已经腰斩的筹码。现在是千股竞赛涨停板,历史上让自营差点儿玩死自己的银河证券,在救市的旗帜下豪迈地喊出要申请1000亿元的再贷款自营炒股票。救市是国之大局。别让部分人打着救市的旗帜,玩儿出别的花活。
  国家救市在保命之后,A股需要开始进入治病的阶段。第一个要解决的就是千只股票停牌的堰塞湖。如果现在堰塞湖每天有序地以100多只股票的规模进行复牌,市场有消化对冲的能力;如果每天四五百只的冲进来,那么很容易刺激短期获利者的恐慌情绪。一旦市场再度出现大规模的获利盘避嫌,救市将功亏一篑。
  现在有央行开出的信用卡,救市主力们就可以很豪气地拍着胸脯说:大爷有钱,随便花!不过,救市的钱要花在明面上,偷鸡摸狗的就不要来了。股市事关改革大局,不能坏了场子里的规矩,否则警察叔叔会抓你的哦。面对庞大的堰塞湖,也许,散户会说,不要给老子再来一次关门打狗哈,我们怕啦。
  作者:佚名
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